（本章理论有点多，可以不看）
“……书中讲述了两种债务危机。
第一种叫做通胀型的债务危机，也就是说，这个国家，债务危机爆发的同时，一般伴随着，相对比较恶性的通货膨胀。
这也是我们最常见的典型的债务危机。
最明显的例子，就是98年的亚洲金融风暴，80年代初的拉美债务危机。
这些国家爆发债务危机的同时，都伴随着本国国家货币的大幅贬值，同时伴随着物价的高起。
为什么呢？
货币贬值，在全球化的时代，必然带来输入性通胀，
但是大夏国，债务危机的表现形式，是第二种，通缩型的债务危机。
这个不光我们国家有，全球最主要的几个经济体都发生过，包括丽国30年代的大萧条，近一点的就是瀛国九十年代失去的十年。
都是典型的通缩型债务危机。
通缩型债务危机和通胀型债务危机最本质的区别，或者说最明显的区别是你欠的债到底是用本国货币计价，还是用海外的货币计价。
这是两种危机最本质的区别。
这就导致了处理这两种危机的方式会完全不一样。
如大夏当下的情况，就可以参考上世纪三十年代的丽国，以及上世纪九十年代的瀛国。
甚至我们可以参考08年金融危机，给我们的启示。
（参考不是照搬照抄，不要简单的二极管思维）
丽国08年和上世纪三十年代危机，两次危机原因相似，但复苏节奏完全不一样。
……省略。
所以，债务危机，虽然名字一样，但有两种完全不一样的表现形式。
一个是通胀型的债务危机，典型的是自本不受管制的发展中国家，
一个是通缩型的债务危机，特点就是货物可以用本国货币计价，这个好处就是央行可以印钞，但是会导致汇率的风险。
所以今天我们主要讲大夏情况，通缩型危机。
在这里，我先给大家推荐一个短视频《经济机器是如何运行的》。
小破站有。
三十分钟时间，推荐大家都去看一看。
当你理解了这个视频，你就明白我们的经济周期等等本质上就是一种债务周期。
债务，借了，理论上就要还掉的。
所以债务周期分为四个阶段……”
卫凌松将一张图拿出来，“这张图就是《债务危机》这本书里的。”
“当前，我们大夏就在这里！（这张图自己去书里找）”
“债务有好债务和坏债务。”
“好债务能提升劳动生产率，能提升产出，而且产出能够快速覆盖掉债务的成本，包括本息的偿还规模。”
“一般这个时候，处于债务的早期阶段。最近的一个周期，我们从15，16年开始，如今到这个点……
很明显，大夏如今是处于经济困难阶段，也就是第四个阶段……
第一个阶段，债务的早期阶段，债务的增速低于产出的增速，举个例子，15，16年那个时候，我们刚刚经历了一轮产能的去库存，
那时候生产资料的持续投入，带来的产出，对于大部分行业来说，它是快于行业的增长速度的。
特别是15年早期阶段，楼市还没起来的阶段……
从居民的角度来看，那时候投入资产买房，房价的涨幅是远远快于我们债务的增速的……
特别是15年到16年上半年……
我们把这一阶段叫做，资产增值的增速，高于负债增速，所以这个时候，整个社会的资产负债表的质量是非常健康的。
什么叫做资产负债表的质量非常健康？
说白了你新增的负债所带来的产出要远远快于你负债表膨胀的速度。
比如你借了100万，每个月增加负债10万，增速10%。但是你用这100万产出每个月50万，增速50%。
50%大于10%，三个月，你就能完全盈利。
但是这个时间段，一般来说不会持续太久。
为什么呢？
本质上是因为人性的贪婪。
因为人们一旦发现自己资产增值的速度，远远快于自己债务增长的速度的时候，就会大批生产资料/资金投入到生产/资产市场。
比如炒房。
你贷款买房之后，发现房价上涨的速度快于你的债务增速，那么，人性的贪婪会刺激你。
当周围的人都纷纷炒粉，你还按捺得住？
于是你会继续贷款买房……
所以早期的债务阶段一般不会太久，一般持续的时间也就一到两年的时间。
我们看图……这张图是根据全球债务周期计算出来的大致的平均数。
虽然说我们大夏国在各个阶段长短会有所不同，但是，趋势是和图中一致的。
书中对大夏经济周期做了前瞻性预判，包括后面的理论知识。
……省略。
接下来，债务周期会从早期阶段，进入泡沫阶段。
为什么？
本质上还是因为人性的贪婪。
泡沫阶段开始，债务的增速，就会逐渐大于收入或者资产增值的速度。
典型的例子，就是从17年开始。
（这个周期是重复的，往前推，债务周期早期阶段就是01、04年，刚加入TO，那时候做什么都赚钱。）
17年开始，债务增长的速度就开始超过我们资产增值速度。
比如，我们企业从17年开始大幅地扩张，特别是房地产开发商，这一年涨得最牛的股票就是大恒。
一般来说，债务泡沫阶段，平均一般持续三年。
这个也差不多对应上17-19。
所以那个时候，各行各业，企业居民加杠杆，居民不仅加杠杆买房，同时投资各种信托、理财。
最典型的例子，中啥系，前不久抓进去的那个，就是这几年发展最野蛮。
企业出海扩张最野蛮的也是这几年。
泡沫阶段之所以长，是因为人们乐观情绪的惯性导致。
贷款人银-行放款金额是由三个因素决定的：
其一就是：借款人偿还债务的预期收入/现金流；
银-行、居民、企业都乐观，资产价格在上涨，居民企业预期收入都在上涨，各方预期都很好；
就好像在顺境之中，人很容易飘。大家心态都很膨胀。
比如：16/17年，有个词，叫，地王。
所以除了大力加杠杆，泡沫阶段还有三种表现形式：
1企业用流动负债投入非流动资产。企业借短债买地。
2用借入的资金投入高风险资产。
3开始大量借非本币的债务。
……
（后面的内容，自己想知道可以看书了解，我这里就不分析了。当然，要想了解，可以结合我们的经济发展历程进行对应分析，否则估计无法理解）
总之泡沫阶段到顶部的时候，于是国家介入。
于是，大夏国出现三道红线。
三道红线出现的时候，全世界都很乐观，所有人都很乐观。
20，21年，我们都喊赢麻了，而高层早已经居安思危了。
甚至更早的时候，高层就喊出去杠杆……
所以由此可见，我们的高层眼光总是这么长远，有预见。
赞美祖国！
可惜20年开始，一连串意外太多，世界变化太快，导致这两年，整个社会出现悲观氛围。
所以，现在正是经济困难期。
……
但不用悲观。
和全球比起来，我们国家是最有底气的。
也不要做悲观者。
悲观或许正确，但乐观才能成功。
至于网上喊着通胀通缩的，都是制造焦虑，因为焦虑才能够引起人们的注意，才能赚钱。
实事求是，做好自己的预期，做好自己的安排。
努力赚钱，积累财富，等待抄底！
因为每一次经济周期，都是升维的机会。
在困难期，要做的是提升你的本领，稳住性子，等机会来了，一把抓住！